看到上周城投各种小可爱刷屏，不得不感慨，市场真是有意思的轮回。

1年多前，博主还在买方。彼时债券市场风声鹤唳，机构大有谈城投色变之势，我们也是各种排查持仓平台债。《"政府融资平台"还敢投吗？》一文就是回应当时的市场情绪而写。博主提出了政府相关机构投资中的“四不原则”——“不轻信、不迷信、不抛弃、不放弃”。

2018年初开始筹备城投公开论坛。但筹备的两个月内市场对城投的态度就发生了颠覆性的改变。本来论坛想给市场传达的是：城投其实并没有市场想象得那么悲观；但在市场近乎一边倒青睐城投之际，我们的主题就变成了：城投并没有市场想象得那么乐观。

之后市场又陆续出现疑似城投的主体债权违约，“信仰”一次次遭遇挑战。《城投信仰要破了？》、《城投信仰又破灭了？》、《城投借高利贷了？！So what？》、《“城投”违约，你在说谁？》……系列文章中就能看出市场在城投投资中的情绪波动。

在过去的一年里，上市民营企业频繁暴雷，财务造假陆续浮出水面，市场开始回味城投的好。《城投又回到闭着眼睛买的时代？》、《城投“信仰”从未远去》，六师国资技术性违约后的债券兑付，更是强化了市场对城投政府救助的预期。《“兵团系城投”违约传递了什么信息？》、《为什么城投越堵越火，民企越纾越困？》、《城投转型怎么看？》、《城投到底安全不？》、《政府有能力救城投吗？》、《产投和城投，先救谁？》、《城投报表看什么？》。

可以说，市场一会叫人家小甜甜，一会叫人家牛魔王。忽冷忽热的融资环境下，城投早已练就了处乱不惊的从容，就像去年一位城投财务总监回应如何看融资困境时说的：现在困境？什么时候好过？当市场开始各种花式表白城投，监管继续出台限制政策就变得可期了。