继一众明星公司财报缩水风波之后，A股今天又遭遇特朗普这个“黑天鹅”。

（上图是不是特朗普发的不重要，重要的是“大家”都认为是他说的）

 

笔者认为，相对于“黑天鹅”，“灰犀牛”用来形容特朗普可能更为贴切。两者有何异同？具体请参见《“黑天鹅”和“灰犀牛”背后的故事》中的相关表述。

 

“黑天鹅”的核心是超预期。但特朗普自上台以来，种种变脸已经很清晰地展示了其战略——降低美国的霸权成本，提高霸权收益，退出多边机制，通过双边谈判，重塑有利于美国利益的全球经济体系。具体可参见《特朗普到底要干什么？》。可见，特朗普并不傻，也没疯，百变行为背后是其清晰的利益逻辑。

 

“灰犀牛”的核心是心存侥幸。贸易摩擦初期，我们就在《中美会发生全面贸易战吗？》中提到过，中美贸易摩擦是结构性压力所致，而非个人意愿使然。一定意义上来说，这场贸易摩擦甚至无关乎特朗普。时势造英雄，没有特朗普，也会有特朗特或其他什么人。经济日趋低迷，就是贸易保护主义抬头的时候。从英国脱欧，到欧洲各国难民问题带来的争议，无一不在说明。随着中国产业结构的升级，中美在高端产业的竞争将愈演愈烈。除非中国放弃崛起，满足于自然形成的比较优势，甘愿固化在现有的国际分工中，否则未来两国的贸易摩擦在所难免。当猫长到了老虎的体重，再示弱也会被当作威胁。

 

引用巴菲特的两个表述来说一下对股市恐慌式下跌的看法吧。

 

一、投资是在投国运，关乎对国家未来的预期。2017年致股东的信，巴菲特提到，美国经历了、未来还将经历很多磨难，但他坚信美国的未来会更好；作为我党有觉悟的老党员，笔者也找不到理由怀疑中国的未来，毕竟这里有世界上最勤劳的人民。

 

二、市场恐慌的时候或许是机会。套用巴菲特的例子，如果你每天都要吃两个鸡蛋，并想在有生之年坚持这个习惯，那么你是更希望鸡蛋价格上涨还是下跌？市场恐慌的时候或许是贪婪的契机。

 

最近密集重温巴菲特和其导师格雷厄姆的相关论著，很有感触，后面会继续写几篇心得。需要强调的是，“评级的艺术”中的原创文章均是单纯记录博主日常所思，不是成熟的理论，行文自然充满“偏见”。