疫情对企业信用会产生什么影响？-苏莉的财新博客-财新网

“分化”是永远不会错但也没用的结论。很多研究认为，疫情会恶化部分行业企业的偿债能力：受冲击最大的基于人与人交互商业模式的零售、娱乐、餐饮等行业，需求几乎被冻结，收入骤降，但刚性支出犹在，结果就是亏损面不断扩大，资产被侵蚀，偿债能力迅速恶化；但另一方面，疫情也会提升部分行业企业的偿债能力：隔离让线上相关行业需求激增，而恐慌情绪又带来各种有用没用的预防类产品的需求，相关企业的偿债能力会有所提升。

问题是，上述结论是市场共识。分化的影响你我知道、企业知道、政府也知道，而且各方合力正是希望能够缓解疫情对企业的负面冲击。快收慢付是当下救命的核心举措。政府减税降费，放慢企业现金流出的速度；企业加快去库存（如房地产线上打折售楼）、催收账款、资产变现，加快现金回笼；金融机构增强输血力度，防止短期流动性压力引发信用风险。最终，我们会发现，看得见且被防范的“危险”反而可能不会是风险。

那疫情对企业信用会带来什么影响？

对于只需要救命的“健康企业”来说，疫情的负面影响很小。对于这些企业而言，疫情就像是突发车祸，虽大出血，但受的只是皮外伤，并未伤及筋骨。借助外部融资缓解流动性压力，进而修复完善利润表和资产负债表，企业的偿债能力不会受到大的影响。

对于已“身染重疾”的企业来说，疫情可能会成为压垮骆驼的最后一根稻草。外部输血意愿取决于企业自身未来的造血能力。因此，我们会看到，即使是疫情防控类债务，金融机构也是会挑相关行业内有未来想象空间的企业。从根本上来说，救企业的不是政府，也不是金融机构，而是未来的自己。如果是看不到未来的企业，各方就缺乏救助意愿，很可能会在本轮疫情冲击下信用资质继续迅速恶化，最终成为行业内被去掉的产能。

对于“亚健康”的企业来说，应对得当反而会在疫情后提升信用资质。疫情冲击下，这类企业可能会生或轻或重的病，但在外部各方的支持下，短期风险可控。而企业如果能意识到自身存在的问题，加强内部管理提升竞争力，减肥瘦身（如多元化集团在本轮疫情中聚焦主业实现瘦身，城投公司疫情后与政府梳理关系、在公共医疗基础设方面扮演更重要的角色），信用资质或能进一步提升。

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