作为债权人，如果看到发行人在大规模裁员，应该担心还是安心？

作为境内债券持有人，如果看到发行人美元债展期，应该担心还是安心？

作为公开债持有人，如果看到发行人非标违约，应该担心还是安心？

一句话，作为债权人，看到企业其他利益相关方利益受损，应该兔死狐悲还是深感欣慰？

正常经营期，上述利益相关方是休戚与共的命运共同体。企业是一组契约的组合。股东、债权人、供应商、经销商、客户、员工等利益相...

继MLF利率下调后，央行继续向市场传递强宽松信号。新闻发布会上的发言，充满了浓浓的“时不我待”感。大有“请D放心，宽松有我”的英勇。所以不排除一季度、最晚二季度降准降息继续跟上。毕竟，春天很快就来了，也很快就过去了。

但有两个问题：

一、水来了，去哪？

央行的宽松举措，直接影响的是商业银行的成本。但水从商业银行经金融系统运到实体经济，需要的是相关主体的主观能动性。层层约束下，商业银行及非银机构...

房地产这一波看着是行业问题，但重灾区还是扩张太快的民企。“城市化2.0”和“城镇化”战略下，行业仍有较大的发展空间，只是企业商业模式需要调整。“城市化1.0”，基本就是硬件的城市化，需求旺盛的情景下，房子似乎就是钢筋水泥，只要位置好，再破再差的建筑及装修质量，都不愁卖不出去（所以才会有买房看三点：位置、位置、位置）。但“城市化2.0”，是人的城市化，这一阶段房子是家、是生活，建筑物之外，对舒适度的要求显著提...

一、GDP前低后高，全年增速5.5%左右。新常态下，潜在增速5%-6%，外部冲击+内部结构调整，最差可能到2%，最好可能逼近6%。留给经济学家和首席宏观分析师拍的空间也不大。各方差别仅在表述，是5%以上，5%-5.5%，5.5%左右，还是直接算出5.2%或5.3%的精确数据。GDP本就是政府管理的目标工具，加上统计局的努力，于博主而言，数字本身不会是大问题。所以很可能目标会定在5%以上，各方努力下，最终实现5.5%左右的增长。

二、PPI前高后...

城投和地产是上轮信用扩张的主力，自然也会是这轮信用收缩的灾区。 

如张五常所说，中国经济发展模式的关键是地方政府的行为演变。在地方政府“经营企业”的过程中，国有企业是金融体系支持的重点。有利的一面是促进了我国工业化的迅速发展；不利的一面是带来僵尸企业和产能过剩。在地方政府“经营城市”的过程中，城投和地产是金融体系支持的重点。有利的一面是促进了我国城市化的迅速发展；不利的一面是带来政府债务累积和基础设...