资产很可能是“偿债能力”的幻觉
现有评级框架中，“资产”是企业主体信用资质的重要保障。流动资产的变现是短期偿债能力的分析重点；经营性资产的营收、获现是长期偿债能力的分析重点。由此，短期偿债能力的分母，主要就是各种流动性不一的流动资产，衡量其对短期债务的覆盖程度；而长期偿债能力的分母，主要就是资产规模及使用成效（收入和现金流），衡量其对利息及长期债务的覆盖程度。 “资产”在债券回收率评估中具有更为重要的作用。企业主体信用主要看...
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