财新传媒
位置:博客 > 苏莉 > 文章归档 > 2020年12月
2020年12月22日 07:00

“需求侧改革”下的风险和机遇

要想提升思维质量,两个要点:一、概念清晰;二、概念间的关系明确。   什么是“需求侧改革”?可以分解为两个问题:一、什么是“需求”,为什么之前提“供给侧”,现在说“需求侧”?二、什么是“改革”?之前提的都是“需求侧管理”,为什么现在说的是“需求侧改革”?   付不起的“需要”不是“需求”,有付费意愿和能力的“需要”才能构成“需求”。建立在稀缺资源基础上的供给,遇上人类永不满足的欲望,严格说来不应...
阅读全文>>
2020年12月21日 20:00

什么是好的研究?

博主近日陷入一种自我否定的状态。看市面上很多分析报告,很垃圾;看自己以前写的东西,更垃圾。对于喜欢读书、热爱思考的人来说,最痛苦的莫过于,对现状不满,但又找不到出口。   发现问题太容易了,质疑别人根本不需要什么专业技能。真正的难点在于,如何做出有价值的研究,建立有效理解世界、预测未来的认知体系?最近甚少更文,因为实在是没有值得写的东西。一直以来,博主沉迷于那种顿悟的感觉,哪怕这种顿悟最后被证明只...
阅读全文>>
2020年12月15日 21:28

白酒vs.城投

为什么会把这俩放在一起?不是因为茅台给城投兜底了。而是因为不少分析认为,“股市白酒、债市城投”,背后都是“信仰”。二者的投资逻辑,都是技术派让位、信仰派当道。   冯柳曾把白酒股分为三类:不作死也会死的;不作死就不会死的;作死也不会死,但不作死会把别人作死的。茅台显然属于第三类,今年以来,即使各种妖操作为区域兜底,但国酒还是发出来国债的利率。这不是信仰是什么?   同样的信仰也存在于城投投资中。...
阅读全文>>
2020年12月02日 21:40

“中央-地方”关系调整与区域风险

遥远的历史,可见的未来”中,博主提到一个因果链:“中央—地方”关系的演变是塑造我国经济发展特征、企业风险暴露的源头。如果上述假设成立,那么未来的宏观经济走向、企业风险演变,很大程度上取决于“中央—地方”关系在新形势下的调整。   从《<中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二0三五年远景目标的建议>辅导读本》(以下简称“建议”)相关部委领导的解读来看,未来“中央—地方”关系的调整方...
阅读全文>>
2020年12月01日 19:59

遥远的历史,可见的未来

投资关乎应对不确定的未来。“回顾过去、描述现在”,是为了“展望未来”。研究的要义就是在过去中寻找理解当下、预测未来的逻辑链。   对于未来的风险暴露路径,博主在总结过去的基础上,提出了如下假设逻辑链:“中央-地方”关系是原因(自变量),地方政府行为是传导(中间变量),经济发展特征及风险暴露路径是结果(因变量)。   下面,我们从新中国成立后的三个阶段,来还原上述逻辑链。   第一阶段,“统收统支...
阅读全文>>