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2020年10月29日 10:35

“寅吃卯粮”还有理了?

金融是部时空穿梭机。在不移动人类身体的情况下,实现跨期财富的分配。今天年富力强的你可以通过投资,把目前的财富转移一部分去未来,照顾届时年迈的自己;今天具有无限潜力,但捉襟见肘的你,可以通过融资,将未来的财富转移一部分到今天,投资到创造未来的当下。   金融的关键是跨期平衡。如何在当下和未来之间找到平衡?是金融的关键问题。处理不当,会对社会带来很大的隐患。当越来越多的人通过消费贷透支未来,整个社会在...
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2020年10月28日 20:00

悲愤之余

东北是个神奇的地域。共和国的老大哥,却长期遭到资本市场嫌弃;它的小品给全国人民带来了欢乐,但它的“不靠谱”也给债券市场深深的伤害。   控诉已然刷屏,多说无益。情绪宣泄类文章很容易引发共鸣,也容易带来流量。但于博主而言,“评级的艺术”追求的是深度思考基础上的认知体系迭代。质疑、谩骂、抵制能实现投资人的保护吗?   老粉可能注意到,博主已经很久没写违约了。身处评级公司,写自家评的企业吧,感觉好像掌...
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2020年10月26日 20:44

“追涨杀跌”VS“逆向投资”

今天我们来聊聊两种对立的投资策略“价值投资”和“趋势投资”的差异及背后的逻辑。

 

一、对“市场”的认知不同

 

趋势投资者认为市场永远是对的;价值投资者认为市场会经常犯错

 

对于“华尔街巨熊”,趋势投资大师利弗莫尔来说,市场就代表正确。“人们说凡事都有两面,但股市只有一面,不是多头的一面或空头的一面,而是正确的一面……如果市场出乎你的预料或者甚至毫无道理地与你做对,你就生市场的气,那就跟...

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2020年10月20日 20:46

史上最牛基金经理有话说

今天我们总结下极具传奇色彩的基金经理——彼得·林奇给个人投资者的几点建议。

  一、应该重仓股票。历史统计表明,股票的回报远高于债券、现金及其他投资。   二、应该用闲钱买股票。买股票的钱,应该是在住房及日常开支以外,没有流动性需求的闲钱。   三、应该“自己”买股票。基金经理并不推荐买基金?为什么?因为相较于专业的投资机构,个人投资者有更大的机会找到10倍股。   原因在于专业机构投资...

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2020年10月13日 19:45

不要忘了“他们”

前面三篇(《“调研”要去看什么?调研要“问”什么?调研要“听”什么?》),我们所谓的调研,严格意义上叫发行人“访谈”。直白点说,就是跟相关方“聊天”,聊出线索,再以事实为依据,形成完整的证据链,进而评估企业的信用风险。

  其实除了公司高管,调研还应该包含下面一群人。   首先,竞争对手。被对手鄙视的不一定是问题公司,但受到对手赞赏的一定是优质公司。彼得·林奇的投资实践中,有很多好的标的...

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2020年10月12日 07:00

调研要“听”什么?

本篇要回答的核心问题:被访谈对象的话能信吗?回答是,不能全信。   首先,访谈对象上,需确认其在什么范围内说了算。比如说企业的后续投融资及偿债计划,比如说政府对城投的未来定位及支持,比如说企业的战略转型方向……,谁说了算?从政府的《预算法》到公司的《章程》,对相关领域的决策机制都有规定。因此听答案的时候,心里应该有数,被访谈对象在决策中的作用决定了内容的可信度。如果是企业财务总监信誓旦旦说政府未来...
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2020年10月10日 07:00

调研要“问”什么?

于博主而言,问题提好了,调研就成功了一大半。那么调研中,应该怎么“提问”?谈谈个人一点不成熟的看法。

一、不要问公开资料里能查到的信息。博主在实际调研中,遇到过数次分析师抓着被访谈对象“算数”:A指标怎么增长那么多,B指标怎么变化那么大,C指标感觉算的不对……被问者,很多时候会“温和”中带着无奈地回应:这些我们披露的报告里都有,如果还有不清楚的,回头可以联系我们财务总监,再核实下相关数据。所以,除...

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2020年10月09日 07:00

“调研”要去看什么?

彼得·林奇说,看“感觉”。

  “当我拜访一家上市公司的总部时,我真正寻找的是对这家上市公司总部办公场所的一种感觉。对于公司的事实和数据在电话交谈中就可以得到。   当我看到……公司总部办公室竟然挤在一个保龄球场的后面时,我马上对这家公司有了一种很好的印象 。当我看到那些高级管理人员在阴暗狭小的地堡似的办公室里工作时,我深感震惊,很明显他们根本不会把钱浪费在美化办公环境上。   在寻找一...

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