茅台宣布买债。债市乐，喜贵州城投趋稳了；股市慌，怕茅台要跌惨了。

茅台为国买债，于债确实利好。利好的点在“稳预期”，而非实际能填的窟窿。不管是前不久几省陆续成立的“化债基金”，还是现在茅台出面买债，背后都是政府防范系统性风险的决心及想方设法避免违约的“偿债意愿”。从这个角度来说，基金规模多大不重要，茅台能不能消化贵州的风险券也不重要，重要的是这个强烈的偿债意愿。于城投债而言，偿债能力的源头是...

近期，股市大有崩盘之势。要不要把股票换成债券？

股还是债，这是个问题，但很可能是个假问题。

不管是股换债，还是债换股，背后的投资逻辑都是“择时”。择时的本质是对宏观经济、资本市场及资产表现短期走势的准确预测。

经济形势、资产价格走势能准确预测吗？回答是：不能。未来是一组概率的分布，没有什么事会100%发生，即使再符合“历史规律”，再吻合逻辑自洽的“模型”。

下面有请两位学术大牛、两...