东北不行了、天津危险了、重庆困难了……在地方政府债务负担加重、风险累积担忧充斥的当下，你有没有想过这样一个问题：政府为什么要发债？

你可能会说，基础设施建设需要钱啊，不发债资金缺口怎么补？借钱是因为缺钱，听起来似乎很合常理。但问题是，缺钱一定要靠借吗？

你肯定会觉得莫名其妙，不借难道抢啊？

概念清晰是任何讨论的前提。政府是什么？合法垄断暴力、管理社会的机构。而保有暴力威慑及管理社会...

信息过载的时代，“洗脑”是刚需。我们的一天很可能是这样的：梦中刚实现了财富自由，突然被闹铃惊醒。床的魅力太大，总感觉要被封印。但一想到可怜的银行卡余额，还是起床吧。等会，先打开手机看看朋友圈。哎呀，韩雪音乐剧假唱，娱乐圈真是世风日下啊；天哪，强哥出轨事件又有新爆料，大佬们的生活真是精彩啊；悲剧，国外又发生恐怖袭击，真是庆幸生在伟大的祖国啊……猛一看表，完了要迟到，快速洗脸刷牙，5分钟出门。睡眼惺忪...

城投转型是各方密切关注却又深感迷惑的话题。在中央政府加强对地方政府的财政约束背景下，地方政府对城投公司的信用输送链慢慢被切断，城投公司原有经营模式似乎难以为继，各方该何去何从？这个作为城投公司转型具体执行人的经营管理层关心，作为股东的地方政府关心，作为商业性债权人的上下游企业关心，作为金融性债权人的机构更关心。如果说“信仰”加持下，城投公司的信用主要取决于地方政府，一旦实现转型，其信用跟政府还有关...

确定性是人类思维的刚需。明确预测股市能上5000点、某些股票能涨百分之五十以上的股评家会被认为是大牛；而如果分析中充斥着各种不确定性、推论取决于数项前提假设、结论又基于一定的概率，肯定会被认为水平有限。所以，写了那么多篇关于城投的文章还是面临这样的疑问：到底城投还能投吗？

权且做一回大师给出明确观点：目前的监管环境下，公开债券风险可控，收益率合适的话放心投吧；但非标建议谨慎介入。为什么这么说？

《政府有能力救城投吗？》文后，有朋友留言：说到底城投安全不？关于这个问题，我的回答是：目前的监管环境下，已经不存在铁板一块的所谓“城投”。安全与否取决于问的是哪家城投。而更为重要的是，作为法人的城投公司的安全与其利益相关方的安全很可能是互斥的。所以问题的关键就变成：你关心的究竟是谁的安全？

首先，闭着眼睛投债的美好时光已然远去。刚兑时代，选债完全可以按照收益率从高到低往下排，自上而下的利率传...

城投公司的信用资质与政府支持密切相关。《城投报表看什么？》中我们说过，一般企业财务分析的核心主线是“现金流创造”（资产—收入—现金流）；而城投公司财务分析的核心主线是“重要性带来的政府支持意愿”（资产端看承担的政府职能、负债端看违约破坏力、权益端看政府历史支持记录）。

后台好几个朋友留言担心政府救助能力。即使我们不怀疑政府支持城投公司的意愿，但在经济低迷、财政收入下滑、或有负债高企的当下，政...